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在2017年获亚洲货币(Asiamoney)最佳房地产团队第一名
浏览: 发布日期:2018-08-14

  我们测算风电企业中期净利润增长率介乎3%至112%,其中大唐新能源的净利润增长最多,因为其利润对利用小时回升的敏感度最高,华电福新受水电销售疲软的影响利润表现持平。最近我们与投资者沟通后认为市场开始相信存量项目电价下调的概率不大,尤其是近日《财经》杂志报导政府已在可再生能源电力配额办法新版文件中否决了该方案。我们认为消息一定程度扫除了可再生能源电价的不明朗因素。

  预测风电企业中期净利润增长3%至112%。主要风电运营商将于8月底公布2018年中期业绩,我们预测净利润同比升幅介乎3%至112%。其中,大唐新能源盈利增幅最多,同比增长112%,因为其利润对利用小时回升的敏感度最高,华电福新中期利润大概率同比持平,因为风电、光伏和火电的增长被水电销售疲软抵消。由于大部份新能源企业均发布每月发电数据,我们认为中期业绩不会让人感到太意外,相信现时投资者更关注下半年前景。分析员会议的关注点包括:1)近日的政策变动;2)装机扩张和利用小时的跟踪;3)平均负债成本的变动;4)风机付运量。

  近日能源局明确可再生能源项目电价20年不变。回顾6月光伏们网站报导主管部门就可再生能源电力配额办法发表新版征求意见稿,可能要求超过最低保障小时数的发电量用绿证代替补贴。受消息拖累,新能源板块股价跳水,因为市场担心存量项目的投资收益率或会受到影响。近日《财经》杂志确认该方案已被政府否决,这与我们几个星期前在市场上听闻政府与中国多家大型发电企业举行多次闭门会议后决定存量项目电价维持不变的消息一致。

  围绕存量项目投资收益率的不明朗因素得到缓解。我们知道部份投资者仍关注未来电价可能下调的风险,但现时更多投资者相信未来20年新能源电价将维持不变。由于风电运营商股价在过去几个月因为政策不明朗大幅下挫,我们认为近日的利好消息一定程度扫除了可再生能源电价的不明朗因素。

  李启浩先生,特许财务分析师,金融风险管理经理(FRM),拥有逾8年行业研究经验,曾在招商证券(香港)、建银国际、华富嘉洛及软库研究部工作。李先生在2017年获汤森路透(Thomson Reuters)评选为亚洲区公用事业最佳盈利预测分析师,并在2017年大中华地区机构投资者(AII China)新能源和环保行业获得第4名(中资机构中第1名)。他毕业于香港中文大学,获得金融经济学士学位,曾在北京大学深造经济学,并持有特许财务分析师和金融风险管理经理(FRM)资格。

  黄承杰先生目前主要覆盖新能源、电力与电力设备行业,在香港中文大学和英国埃克塞特大学分别获得工学学士和金融学硕士学位。曾在招商证券国际参与新能源环保及内房行业研究,在2017年获亚洲货币(Asiamoney)最佳房地产团队第一名。

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