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加上能源局领导表示将继续支持风电发展维持20 年补贴不变
浏览: 发布日期:2018-08-21

  行业策略:风电:本周龙源电力、华能新能源和华电福新公告7 月的风电发电量分别同比增长33.7%、26.4%和22.6%,均较6 月增速加快。预计下半年随着可再生能源配额制的出台,加上能源局领导表示将继续支持风电发展维持20 年补贴不变,建议关注风电公司龙源电力、华能新能源和金风科技。水电:四川发布《关于深化四川电力体制改革的实施意见》,总体意见将能扩展水电消纳途径,实现水电更加充分的消纳,减少弃水,建议关注长江电力、国投电力和川投能源等水电公司。火电:陕西省日前发布的5 点降销售电价措施中提及下调榆林地区燃煤机组标杆上网电价,但电价下调电厂不涉及上市公司,我们认为火电上网电价的下调将是个别省份的诉求,不会全国大规模效仿。继续推荐关注华能国际和华电国际。

  周热点新闻:1)本周龙源电力、华能新能源和华电福新均公告7 月风电发电量,分别实现2883.0 吉瓦时、1515.9 吉瓦时、1237.8 吉瓦时,同比分别增长33.7%、26.4%和22.6%,均较6 月增速加快。(公司公告)

  2)陕西省发布《陕西省物价局关于调整陕西电网电力价格的通知》中列出了5 点降销售电价措施,并通知下调榆林地区燃煤机组标杆上网电价,此举是自今年降电价以来首个触及发电端下调电价的政策措施。(陕西发改委)

  行情回顾:8月6日-8月10日这周申万电力板块下跌了1.11%,跑输上证综指3.11个百分点,跑输沪深300指数3.82个百分点。这周电力板块涨幅前五名公司分别为天桂冠电力、秒速赛车下注岷江水电、哈投股份、桂东电力和郴电国际,分别上涨6.55%、5.99%、5.95%、5.33%和4.89%。跌幅前五名公司分别为*ST凯迪、嘉泽新能、华电国际、华能国际和浙能电力,分别下跌12.68%、9.94%、8.41%、8.21%和8.10%。

  交易数据监控:截至2018年8月10日,电力行业*ST凯迪等20家公司当前股价跌破净资产;富春环保等6家公司当前股价跌破最近1年定向增发价格;乐山电力等13家公司当前股价跌破最近1年大股东增持价格。

  1)电力需求不及预期风险。电力行业发展及盈利水平与经济周期的相关性较为显著。当国民经济增速放缓时,工业生产及居民生活电力需求减少,用电负荷的减少使得电厂发电机组利用小数下降,直接影响到电厂的生产经营以及盈利能力。近年来,在全球经济不景气的大背景下,受国内经济结构调整、投资增速放缓等众多因素影响,我国经济增速放缓,全社会电力需求增速疲软。2015 年以来,国家先后出台一系列稳增长、促改革的政策,宏观经济运行缓中趋稳、稳中向好,但未来仍存在经济增速进一步放缓的可能性。

  动力煤价格2016 年受煤炭供给侧改革影响,下半年出现上涨,2017 年处于高位盘整,环渤海动力煤(Q5500K)综合价格指数自年初371 元/吨涨至11 月份最高点607 元/吨;2017 年以来一直高位盘整。虽然发改委多次要保供稳价,要放缓去产能进度,并释放优质产能,但地方的执行力度以及环保等政策对产能释放的影响仍存在一定的不确定,未来仍不能排除出现煤炭供不应求导致煤价上涨的可能。

  3)水电来水不佳风险。水电站的发电量和经营业绩受所在流域的来水情况影响明显。水电站来水一般以降水补给为主,地下水核融雪补给为辅,河川径流年内、年际分布不均,丰枯季节、丰枯时段流量相差悬殊,一定程度上影响水电站的发电情况。水电站可通过优化、完善水库调度系统和发电生产调度系统统一流域联合调度管理,但无法避免来水的不确定性及季节性波动和差异对水电电力生产及经营业绩的影响。

  4)其他风险:①电价下滑风险。行业主营业务一般为电力生产和销售,上网电价和上网电量是影响盈利水平的重要因素。2015 年以来,电力体制改革实施市场化竞争上网导致部分电量上网电价出现一定下降。如未来上网电价持续下降,行业业绩存在进一步下滑的可能。②利率风险。为满足电厂建设需求,行业公司一般都会向金融机构借入大量借款,贷款利率波动将直接对行业公司的盈利水平及项目建设成本造成影响,如果未来央行上调贷款基准利率,则会给行业部分公司带来一定的财务风险。

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